De energiemarkten blijven uiterst gevoelig voor ontwikkelingen in het Midden-Oosten, wat het belang benadrukt van de huidige verstoringen aan de aanbodzijde. Het optimisme over een nakend vredesakkoord kreeg een flinke knauw nadat president Trump het Iraanse tegenvoorstel verwierp. Daardoor verdwenen ook de verwachtingen van een snelle hervatting van de energiestromen via de Straat van Hormuz, wat de Brentolieprijs opnieuw ruim boven 100 dollar per vat bracht.
Enkele tijdelijke verzachtende factoren, zoals de lagere Chinese invoer, hogere Amerikaanse exporten en een zekere vraagvernietiging, hebben een nog sterkere prijsstijging voorkomen. Toch is een verbetering van de situatie in de Straat van Hormuz noodzakelijk om verdere prijsstijgingen in de komende weken te vermijden. Indien de oliestromen zich gedeeltelijk herstellen tijdens de rest van het tweede kwartaal, zodat in het derde kwartaal opnieuw bijna normale niveaus worden bereikt, zou de Brentolieprijs gemiddeld 104 dollar per vat bedragen in het tweede kwartaal van 2026 en 92 dollar per vat in het vierde kwartaal van 2026. Elke dag zonder oplossing brengt de markt echter dichter bij een veel ernstiger scenario.
Wat de gasprijzen in Europa betreft, liggen die nog steeds hoger dan vóór de oorlog met Iran, al zijn ze duidelijk gedaald sinds de piek na het uitbreken van het conflict. Wij zijn van mening dat de gasmarkten de omvang van de verstoring aan de aanbodzijde onderschatten. De LNG-markt beschikt niet over voldoende overcapaciteit om deze leveringsverliezen op te vangen. Daardoor moet de markt zich in evenwicht brengen via voorraden en vraagvernietiging, wat momenteel ook gebeurt. In Azië zien we een verschuiving van gas naar steenkool in de elektriciteitsproductie, terwijl ook de industriële vraag onder druk staat.
Afhankelijk zijn van voorraden betekent echter dat kopers later opnieuw naar de markt zullen moeten terugkeren om die voorraden aan te vullen. Het grootste opwaartse risico voor de prijzen schuilt erin dat deze bevoorrading moet plaatsvinden vóór de energiestromen via de Straat van Hormuz opnieuw worden hervat. In ons basisscenario verwachten wij een TTF-gasprijs rond 55 euro/MWh in het tweede kwartaal, gevolgd door ongeveer 45 euro in de tweede jaarhelft indien het conflict uitdooft. Zonder verbetering in mei zou de TTF-prijs gemiddeld dicht bij 75 euro/MWh kunnen uitkomen in het tweede kwartaal en rond 60 euro voor de rest van het jaar.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Minder groei, meer inflatie"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Deze aanbodschok vertaalt zich rechtstreeks in de macro-economische cijfers. De wereldeconomie vertoont tekenen van verzwakking, vooral in Europa. Na een reeds zwakke groei aan het begin van het jaar zal de economische activiteit in de eurozone in het tweede kwartaal van 2026 waarschijnlijk dicht bij stagnatie uitkomen. De combinatie van een energieschok, een zwakke binnenlandse vraag, hogere financieringskosten en geopolitieke onzekerheden weegt zwaar op de economische dynamiek van de regio.
Voor het volledige jaar wordt de groei in de eurozone geraamd op ongeveer 0,7 %, gevolgd door een geleidelijk herstel naar 1,3 % in 2027. Dat herstel blijft echter afhankelijk van een verbetering van de internationale context en een afname van de spanningen op de energiemarkten.
De Amerikaanse economie blijft daarentegen relatief sterk, ondersteund door investeringen in technologie en artificiële intelligentie, evenals door de consumptie van de meest welgestelde huishoudens. Toch blijven belangrijke kwetsbaarheden bestaan: het consumentenvertrouwen blijft laag, de reële inkomens stagneren en de investeringen buiten de technologiesector nemen af. Deze combinatie zou moeten leiden tot een gematigde groeivertraging in de tweede helft van 2026, met een jaarlijkse groei van net geen 2 %.
China toonde in het eerste kwartaal nog een zekere veerkracht, maar de cijfers voor april wijzen op een grotere zwakte in het tweede kwartaal. De binnenlandse vraag blijft zwak. Wij rekenen op een groei van ongeveer 4,7 % in 2026.
Tegelijkertijd is de inflatie, aangedreven door energieprijzen, in april sterk gestegen in de meeste landen en zal die stijging zich waarschijnlijk in de komende maanden voortzetten. In de belangrijkste economieën worden in 2026 inflatieniveaus van bijna 4 % verwacht, alvorens in 2027 opnieuw te vertragen richting niveaus dichter bij 2 %. De zwakke vraag beperkt voorlopig het risico op een sterke inflatiespiraal zoals in 2022, maar de doorsijpeleffecten van hogere energieprijzen naar andere goederen en diensten mogen niet onderschat worden. Bovendien nemen de inflatierisico’s toe met elke dag dat het conflict voortduurt.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Centrale banken dreigen hun monetair beleid te verstrakken"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"In deze context van groeivertraging en inflatiespanningen staan de centrale banken voor een moeilijke evenwichtsoefening. De Amerikaanse Federal Reserve, die inmiddels een nieuwe voorzitter heeft in de persoon van Kevin Warsh, zal haar renteverlagingen waarschijnlijk uitstellen. Wij verwachten de eerste verlaging nu pas tegen het einde van 2026.
De Europese Centrale Bank zal haar rente waarschijnlijk in juni verhogen, en een tweede verhoging in september kan niet worden uitgesloten. In beide gevallen blijven de beslissingen echter sterk afhankelijk van de evolutie van de energieschok en de gevolgen ervan voor de reële economie. Het doel van de centrale banken is duidelijk: vermijden dat de inflatie zich duurzaam verankert.
Deze context van onzekerheid en inflatierisico’s heeft de langetermijnrentes duidelijk hoger geduwd. Wij verwachten dat de Amerikaanse tienjaarsrente rond 4,5 % zal liggen tegen het midden van het jaar, met een risico op een tijdelijke overschrijding in de komende weken. De rentes in de eurozone zouden rond 3 % moeten blijven schommelen, al zijn tijdelijke pieken eveneens mogelijk.
Wat de wisselkoersen betreft, verwachten wij dat EUR/USD tijdens het tweede kwartaal binnen een vork van 1,16 tot 1,18 zal bewegen. Op langere termijn blijven wij echter negatief over de dollar, aangezien de Fed uiteindelijk ruimte zou moeten hebben om de rente terug te brengen naar een neutraal niveau.
Uiteindelijk blijft het basisscenario voor de wereldeconomie dat van een vertraging zonder algemene recessie, gecombineerd met een geleidelijke terugval van de inflatie vanaf 2027. Toch blijven de risico’s duidelijk neerwaarts gericht, vooral indien het conflict in het Midden-Oosten aansleept of indien er nieuwe verstoringen optreden in de wereldwijde toeleveringsketens.
"}},{"componentType":"highlight","richBody":{"value":"Rekening houdend met de verwachte energieprijzen volgens onze basisscenario, zou de Belgische inflatie inderdaad moeten opveren vanaf het (zeer lage) niveau van februari (1,45%) : In april was de inflatie al opgelopen tot 4%, onder invloed van de brandstof-, gas- en elektriciteitsprijzen. Er moet echter worden opgemerkt dat de inflatie van 60% van de prijzen van goederen en diensten die zijn opgenomen in de consumentenprijsindex in april is gestegen. De bronnen van inflatie lijken dus steeds breder te worden. In de komende maanden zou het niet verrassend zijn om een inflatie van ruim boven de 4% te zien. Het wordt ook verwacht dat ze in de tweede helft van het jaar dicht bij dit niveau zal blijven.
De plotselinge stijging van de energieprijzen zal ongetwijfeld gevolgen hebben voor de koopkracht van huishoudens en de bedrijfskosten. Voor sommige sectoren van de economie (transport, chemie, enz.) kan de schok snel leiden tot een gedwongen daling van de activiteit. De impact van de schok op huishoudens en bedrijven zal dus leiden tot een vermindering van de economische groei. Als de spanningen vanaf mei inderdaad afnemen en de tweede helft van het jaar gekenmerkt wordt door een graduele normalisering van de energieproductie en het transport, zal de impact echter beperkt zijn en zal de Belgische economische groei in 2026, die begin dit jaar werd geraamd op 0,9%, slechts licht dalen (0,7%).
"},"title":"België: inflatie al hoger dan Europees gemiddelde"}]},"hasMacro":false,"id":"7ed53766-b115-41cd-bbcf-41f7dcc6c0c6","localeString":"nl-BE","mainHeaderZone":{"authorInfo":{"authorName":"Peter Vanden Houte","image":{"altTextEN":"Peter Vanden Houte","altTextFR":"Peter Vanden Houte","altTextNL":"Peter Vanden Houte","extension":"jpg","original":"https://assets.ing.com/m/69dd4f4107132b77/original/Peter-Vanden-Houte-66.jpg","transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/8d114f9d-b4a6-4660-a93d-210723a7c127/Peter-Vanden-Houte-66","type":"image","width":66},"jobTitle":"Hoofdeconoom - ING België"},"backLink":{"textLink":{"text":"Economie en beursnieuws","url":"/nl/particulieren/nieuws/economie-en-beursnieuws"}},"componentType":"editorialHeader","coreHeader":{"body":"In een steeds instabielere internationale context blijft de wereldeconomie zich in een kwetsbare situatie bevinden, gedomineerd door geopolitieke spanningen en onzekerheden op de energiemarkten. Een jaar na verschillende ambitieuze aankondigingen in Europa, en terwijl sommige politieke leiders spraken over een historische kans om de economische rol van het continent te versterken, blijkt de realiteit veel minder gunstig. De langdurige sluiting van de Straat van Hormuz en de sterke stijging van de energieprijzen blijven de mondiale economische vooruitzichten sterk beïnvloeden, waardoor de groeiverwachtingen verslechteren en het inflatierisico toeneemt.","headerImage":{"altTextDE":"\"\"","altTextEN":"\"\"","altTextFR":"\"\"","altTextNL":"\"\"","extension":"jpg","original":"https://assets.ing.com/m/6a0515eea694fd6d/original/Oil-refinery-burnoff-flame-tower.jpg","transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/387edc7c-7143-4283-b052-d57070bf8041/Oil-refinery-burnoff-flame-tower","type":"image","width":4050},"title":"Oorlog in het Midden-Oosten : Welke impact voor business?"},"date":"2026-05-19","readingTime":3},"publishDate":"2026-05-19T17:55:59.851+02:00"}}