{"type":"document","data":{"contentType":"onecms:editorialPage","flexPageMetadata":{"afmBanner":false,"description":"Ontdek de analyse van onze experts","robotInstruction":{"noFollow":false,"noIndex":false}},"flexZone":{"flexComponents":[{"componentType":"sectionTitle","title":"Europa wil zijn veiligheid in eigen handen nemen"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"<p>Soms voel je de tektonische platen van de wereldeconomie onder je voeten verschuiven. Dat is nu het geval! Afgelopen dinsdag aan het eind van de dag kondigden de leiders van de twee belangrijkste politieke partijen in Duitsland, de sociaaldemocraten en de christendemocraten, hun voornemen aan om de grondwet te wijzigen om 900 miljard euro te lenen voor twee fondsen die bedoeld zijn om de uitgaven voor defensie en infrastructuur te verhogen.</p><p>Onder impuls van Duitsland heeft de Europese Unie (EU) ermee ingestemd om besprekingen te beginnen over een langetermijnhervorming van haar begrotingsregels, die de staatsschuld van de lidstaten beperken tot 60% van het BBP en hun tekort tot 3%, om haar lidstaten in staat te stellen hun budget voor defensie te verhogen. De Europese Commissie schat dat er zo&apos;n 650 miljard euro kan worden vrijgemaakt. Bovendien is de uitvoerende tak van de EU ook bereid om leningen ter waarde van 150 miljard euro te verstrekken voor de aanschaf van nieuwe militaire uitrusting.</p><p>Het EU-beleid is lange tijd gevormd en beperkt door de wil van Duitsland om een zekere begrotingsorthodoxie te handhaven. Sinds de terugkeer van Donald Trump in het Witte Huis zijn de Verenigde Staten niet langer bereid de belangrijkste garantie te willen zijn voor de veiligheid in Europa. Bovendien hebben ze blijkbaar de radicale beslissing genomen om Rusland in plaats van Oekraïne te steunen. Hierdoor zijn Berlijn en de EU vandaag gedwongen om meer uit te geven. Om hun veiligheid weer in eigen handen te nemen en, volgens een inmiddels bekende slogan, &quot;Make Europe Great Again&quot;, hebben ze geen andere keuze dan de geldkraan open te draaien, wat niet zonder hevige schokken op de financiële markten verloopt.</p>"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Wat is de reactie van de financiële markten?"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"<p>De meest opvallende reactie werd logischerwijs waargenomen op de markt voor staatsobligaties, waar het rendement op Duitse obligaties (Bunds) met een looptijd van 10 jaar met 0,50% steeg. Dit is de grootste stijging sinds de val van de Berlijnse Muur en de hereniging van Duitsland in 1990! De wantrouwende reactie van obligatiebeleggers, die vaak heftig reageren op de stijging van overheidsuitgaven, beperkte zich niet tot de Duitse schuld, maar deed ook de obligatierendementen in Italië, Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk stijgen. Het is echter belangrijk om deze plotselinge correctie enigszins te relativeren door te herinneren dat het rendement op 10-jarige Bunds (2,85%) nog steeds lager is dan dat van Amerikaanse staatsobligaties (4,2%), het Verenigd Koninkrijk (4,6%) of enig ander EU-land. Dit toont aan dat de inspanning van Duitsland niet als buitensporig wordt beschouwd door de markt!</p><p>Op de aandelenmarkt, die nog steeds probeert de voortdurende veranderingen in het handelsbeleid van Donald Trump te begrijpen, zien we dat beleggers hun posities in de Verenigde Staten blijven afbouwen en zich meer op Europa, met name Duitsland, richten. Geconfronteerd met de handelscrisis en de mogelijke breuk van de trans-Atlantische band, blijven zij blijkbaar denken dat de Verenigde Staten er minder goed vanaf zullen komen dan Duitsland en Europa.</p>"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Welke impact heeft dit op onze beleggingsstrategie?"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"<ul><li>Voor de <strong>rentemarkt</strong> vormen het einde van de Duitse begrotingsorthodoxie en de sterke toename van de overheidsuitgaven in Europa ongetwijfeld een zorgwekkend vooruitzicht. Dit kan, samen met inflatievrees en de afname van de aankoop van staatsobligaties door de Europese Centrale Bank (ECB), de Europese staatsobligaties schaden. Maar zodra de initiële stress is afgenomen, verwachten we dat de rente aan beide zijden van de Atlantische Oceaan zal dalen door de zachte landing van de Amerikaanse economie. Als de vertraging van de Amerikaanse groei de overhand krijgt op de inflatievrees veroorzaakt door de stijging van de douanerechten, zouden de centrale banken hun rentetarieven zelfs meer kunnen verlagen dan momenteel wordt verwacht.</li><li>Voorlopig geven we echter nog steeds de voorkeur aan <strong>bedrijfsobligaties van goede kwaliteit</strong> (&apos;Investment Grade&apos;), die profiteren van iets hogere rendementen (gemiddeld 4,5% in vergelijking met 1,2% eind 2020) en minder volatiliteit dan staatsobligaties. We herinneren ons dat de kredietmarkt altijd minder volatiel is geweest dan de markt voor staatsobligaties, behalve tijdens de laatste drie crises - de subprimecrisis, de staatsschuldencrisis in de eurozone en de Covid-pandemie. Aangezien we geen nieuwe kredietcrisis verwachten, zou Investment Grade-schuld moeten blijven presteren.</li><li>Wat de <strong>aandelenmarkt</strong> betreft blijven we positief over <strong>Europa</strong> vanwege de hoop op een staakt-het-vuren in Oekraïne, waarderingsniveaus die 40% lager liggen dan in de Verenigde Staten en een meer toegeeflijke ECB dan de Amerikaanse Federal Reserve. Dit ondanks het feit dat we ons bewust zijn van de verstoringen door de handelsoorlog, de sterke koersstijgingen en de matige groei. We blijven ook positief over de <strong>Verenigde Staten</strong> omdat de vertraging van de &apos;Magnificent Seven&apos; en de IT-sector waarschijnlijk zal worden gecompenseerd door de verwachte versnelling van de winstgroei in de rest van de markt.</li><li>Daarnaast zijn we nu voorzichtiger met de IT-sector omdat de waarderingen en de marktverwachtingen met betrekking tot de mogelijkheden van kunstmatige intelligentie zo hoog zijn dat de sector niet immuun is voor teleurstellingen. Daarentegen blijven we positief over de <strong>communicatiediensten</strong> waarvan de waarderingen redelijker blijven, en de <strong>financiële sector</strong> die zou moeten profiteren van de steilere rentecurve en een mogelijk deregulatieproces.</li><li>Tot slot geven we nog steeds de voorkeur aan <strong>goud</strong>, dat profiteert van inflatiedruk, politieke en economische instabiliteit, aankopen door centrale banken en een aantrekkelijke waardering.</li></ul><p> </p><p> </p>"}}]},"hasMacro":false,"id":"2d5baa64-f6c2-4ef3-a67c-5d0597d7e9fa","localeString":"nl-BE","mainHeaderZone":{"backLink":{"textLink":{"text":"Nieuws","url":"/nl/particulieren/nieuws/economie-en-beursnieuws"}},"componentType":"editorialHeader","coreHeader":{"body":"Na de wereldwijde schokgolf veroorzaakt door de rampzalige bijeenkomst tussen Donald Trump en Volodymyr Zelensky in het Witte Huis, zijn de Europeanen zich ervan bewust geworden dat ze niet langer op de hulp van de Verenigde Staten kunnen rekenen voor hun veiligheid en de verdediging van Oekraïne. De urgentie is zo groot dat zelfs de Duitsers nu bereid zijn hun heilige begrotingsorthodoxie op te geven en hun uitgaven voor defensie en infrastructuur te verhogen! Dit heeft uiteraard een grote impact op de markten en met name op de staatsobligaties, waar het Duitse 10-jaars tarief de grootste stijging sinds de val van de Berlijnse Muur heeft gekend. Maar ook op de beurs, waar beleggers hun positie in de Verenigde Staten en de technologiesector verminderen om zich meer op Europa te richten. Om te weten hoe onze beleggingsstrategie zich aanpast, aarzel niet om het artikel te lezen...","headerImage":{"extension":"jpg","original":"https://assets.ing.com/m/390fde18fb137cc5/original/A-close-up-of-terrestrial-globes.jpg","transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/5883a875-b829-4218-becd-d3201b781d4b/A-close-up-of-terrestrial-globes","type":"image","width":4733},"title":"Markten en defensie: Gevolgen van de verzwakking van de trans-Atlantische alliantie voor Europa"},"date":"2025-03-11","readingTime":5},"publishDate":"2025-03-18T16:39:18.272+01:00"}}