In de afgelopen dagen werden aandelen geconfronteerd met een toename van de risicoaversie. Wat moeten we hiervan denken en welke invloed heeft dit op uw beleggingen?
Na tegenvallende economische cijfers, werden de zorgen over de groei van de Amerikaanse economie vrijdag versterkt door een zwakker dan verwacht arbeidsmarktrapport van juli. Er werden 114.000 nieuwe banen gemeld, lager dan de verwachte 175.000. Het werkloosheidspercentage is gestegen van 4,1% naar 4,3%, het hoogste niveau sinds oktober 2021. In combinatie met tegenvallende cijfers van onder andere chipmaker Intel (-26%) en de vrees dat de centrale bank, de Fed, te laat is met het verlagen van de beleidsrente, was dit blijkbaar een reden voor sommige aandelenbeleggers om winst te nemen na de rally sinds eind oktober vorig jaar.
"}},{"componentType":"sectionTitle"},{"componentType":"paragraph","title":"Ruimte voor Fed om rente te verlagen","richBody":{"value":"Wij verwachten een afkoeling van de Amerikaanse economie, wat past in ons basisscenario voor de rest van dit jaar. Dit geeft ruimte aan de Fed om de beleidsrente op korte termijn te verlagen. Wij verwachten een eerste renteverlaging van 0,25% (misschien 0.50%) in september en daarna nog twee verlagingen (van 0,25%) voor het einde van dit jaar. De markt prijst sinds vrijdag voor september zelfs een verlaging van bijna 0,5% en in totaal bijna vier renteverlagingen voor dit jaar. Lagere rentes zijn over het algemeen gunstig voor de beurzen, mits de economie en de bedrijfswinsten niet instorten. Op basis van de recente cijfers zien we dat op korte termijn niet gebeuren.
"}},{"componentType":"sectionTitle"},{"componentType":"paragraph","title":"Winstgroei bedrijven is hoger dan verwacht","richBody":{"value":"Hoewel je aan de hand van de koersdalingen - de MSCI-index van 's werelds toonaangevende aandelen is met 5,5% (in euro's) gedaald sinds het hoogste punt medio juli - misschien zou verwachten dat de kwartaalcijfers over het tweede kwartaal zwaar zijn tegengevallen, is dat zeker niet het geval. Van de 377 bedrijven uit de S&P 500-index die tot nu toe de kwartaalcijfers hebben gepresenteerd, heeft bijna 80% de winstgroeiverwachting overtroffen. Bovendien is de gerapporteerde winstgroei van gemiddeld 11% hoger dan vooraf werd ingeschat. Op basis van de gerapporteerde winsten en afgegeven vooruitzichten van bedrijven hebben analisten de gemiddelde winstgroeiverwachting voor de komende twaalf maanden verhoogd, voor zowel de bedrijven uit de S&P 500-index als uit de Europese Stoxx Europe 600-index.
"}},{"componentType":"sectionTitle"},{"componentType":"paragraph","title":"Japan ziet alle koerswinsten in rook opgaan","richBody":{"value":"Risicoaversie is ook merkbaar op de Aziatische aandelenmarkten en in het bijzonder in Japan, waar de Topix-index sinds eind juli bijna 17% van zijn waarde (in euro's) heeft verloren, voornamelijk door de stijging van de wisselkoers van de yen, die in een paar weken tijd meer dan 12% in waarde is gestegen ten opzichte van de dollar. Beurshandelaars die er lang op hadden gespeculeerd dat de yen zou dalen ten opzichte van de dollar, worden nu gedwongen om hun posities af te bouwen. Dit leidt tot heftige bewegingen. Zozeer zelfs dat de koerswinsten die Japanse aandelen sinds het begin van het jaar hebben gemaakt, teniet zijn gedaan.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Blijf kalm en raak niet in paniek!"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"In de vlucht naar 'veilige havens' daalden vrijdag de rentes op staatsobligaties als een baksteen. De Duitse en Amerikaanse 10-jaarsrente daalde respectievelijk van 2,5% naar 2,1% en van 4,3% naar 3,7%. Maar dit betekent niet het einde van de “bull market” in aandelen. De MSCI-index van 's werelds grootste aandelen laat dit jaar nog steeds een winst zien van meer dan 10% (in euro). We zijn ons ervan bewust dat de plotselinge instabiliteit van de markten beleggers nerveus kan maken.
Maar juist nu is het belangrijk om kalm te blijven. Na een periode van overdreven kalmte, zien we nu toenemende volatiliteit op de beurzen en een correctie in aandelen en sectoren (vooral technologie en communicatiediensten) die sinds eind vorig jaar het sterkst zijn gestegen. Dat is niet ongebruikelijk, vooral in een gespannen geopolitieke context. Maar het is geen reden tot paniek. Het is belangrijk om je uitgangspunten voor de lange termijn in het vizier te houden en je niet te laten (mis)leiden door emotie. Dat een goede spreiding in je portefeuille een voorwaarde is, mag bekend zijn. Bovendien bieden correcties altijd kansen voor beleggers met een wat langere horizon. Dit geldt des te meer als centrale banken, zoals verwacht, een soepeler monetair beleid gaan voeren en bedrijven een aanzienlijke winstgroei blijven genereren.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Hoe zit het met de investeringsstrategie van ING ?"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Wij blijven obligaties en aandelen verkiezen boven cash.
Voor obligaties zouden het vooruitzicht van verdere renteverlagingen door de centrale banken, geopolitieke spannningen en politieke onzekerheid moeten leiden tot neerwaartse druk op de rente.
Voor aandelen, die tot in de perfectie waren 'geprijsd', kan de huidige correctie als gezond worden beschouwd. Ze zullen misschien nog een paar weken van instabiliteit doormaken, maar er zou geen sprake moeten zijn van een echte “bear market”. Ze kunnen blijven rekenen op de opkomst van generatieve kunstmatige intelligentie en hoge winstmarges.
"}}]}}}