La capacité du rallye à s’élargir au cours des prochaines semaines et mois dépendra principalement de l’ouverture complète ou non du détroit d’Ormuz et de la capacité des entreprises à continuer à faire progresser leurs bénéfices. Pour notre part, nous continuons d’anticiper une normalisation progressive des chaînes d’approvisionnement énergétique. Toutefois il faudra du temps pour rééquilibrer le marché de l’énergie, ce qui risque d’alimenter les risques de stagflation. Dans ce contexte, nous restons fidèles à notre approche prudente consistant à maintenir une exposition neutre tant au niveau des actions que des obligations.
Nous continuons, par ailleurs, de recommander de diversifier le plus possible les portefeuilles en mettant l’accent sur des actifs offrant une protection contre le risque de stagflation (tels que les métaux précieux, les énergies renouvelables, les infrastructures, l’immobilier ou les obligations indexées sur l’inflation à courte maturité), ainsi que sur des secteurs, comme la technologie, qui peuvent mieux répercuter la hausse des coûts dans leurs prix de vente. Sans oublier les marchés émergents, qui offrent les perspectives de croissance bénéficiaire les plus attractives (+39 %).
Comme les investisseurs obligataires redoutent que le conflit avec l’Iran fasse encore augmenter les dépenses publiques, les déficits budgétaires et les pressions inflationnistes, nous continuons de sous‑pondérer les emprunts d’État par rapport à la dette à haut rendement et les obligations des marchés émergents.
Enfin, les matières premières n’ont plus autant surperformé les actions et les obligations depuis l’invasion de l’Ukraine en 2022 ! Au vu de l’ampleur du choc pétrolier, cela n’a rien de surprenant. Toutefois, la hausse d’environ 25 % enregistrée par les matières premières depuis le début de l’année semble difficilement tenable. Le choc énergétique devrait en effet contribuer à faire augmenter l’offre et, en raison d’un effet richesse négatif sur les consommateurs, baisser la demande.
Pourquoi investir dans les infrastructures ?
Des besoins d’investissement colossaux
Trois tendances de long terme : digitalisation…
… transition énergétique…
… et démographie
Un rendement élevé et une moindre volatilité
Se doter de réseaux électriques plus verts grâce aux SMR
Les investisseurs se laissent séduire
Le principal point d’achoppement reste la question des finances publiques
Dette d’entreprise plus sûre que les emprunts d’Etat
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