Les bénéfices ont connu une croissance spectaculaire au deuxième trimestre
La canicule n’a manifestement pas altéré les ardeurs des marchés boursiers, qui ont atteint en août de nouveaux sommets grâce à la publication d’excellents résultats par les entreprises pour le deuxième trimestre et des données économiques relativement rassurantes. Malgré les tensions observées sur les taux longs et la forte concentration des marchés boursiers – les actions liées à l’intelligence artificielle (IA) sont responsables de près de 19 % des gains annuels de l’indice Bloomberg des principales actions mondiales –, les actions sont portées par une forte dynamique bénéficiaire, qui n’est pas seulement imputable à l’intelligence artificielle et à l’énergie. Globalement, les entreprises affichent une croissance de leurs profits de 50 % au deuxième trimestre. Pour l’ensemble de l’exercice 2026, les analystes tablent désormais sur une progression moyenne de leurs profits de l’ordre de 30 % ! Ce qui explique que l’assise du rallye boursier tende à s’élargir au-delà du secteur technologique...
L'IA reste l'un des thèmes d'investissement structurels les plus puissants de la décennie. Toutefois, la création de valeur ne se limite plus aux éditeurs de logiciels ou à quelques valeurs technologiques emblématiques. La véritable révolution se joue désormais dans les infrastructures nécessaires au déploiement de l'IA : puissance de calcul, semi-conducteurs avancés, réseaux électriques, stockage d'énergie, équipements industriels et construction de centres de données. Pour les investisseurs de long terme, l'enjeu consiste donc à élargir le champ d'analyse au-delà des seuls géants de la technologie…
L’un des thèmes boursiers les plus en vogue cette année a trait aux entreprises appelées à bénéficier des dépenses prévues dans les nouveaux centres de données dédiés à l’intelligence artificielle (IA). Mais certains investisseurs abordent également le thème de l’IA sous un autre angle, en se concentrant sur les actions des sociétés qui contribuent au financement des infrastructures liées à l’IA. Ce cycle d’investissements massifs dans l’IA fait en quelque sorte des grandes banques un secteur « adjacent à l’IA ». Un statut qui est de nature à alimenter leur surperformance boursière.
"}},{"componentType":"testimonial"},{"componentType":"sectionTitle"},{"componentType":"sectionTitle","title":"Stratégie d’investissement"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Des bénéfices d’entreprises solides, des données économiques relativement rassurantes – l’indice PMI composite mondial (industrie et services) reste supérieur à 52,5 et les pressions inflationnistes, bien qu’encore au-dessus des objectifs des banques centrales, semblent s’atténuer – ainsi que des risques géopolitiques considérés, à tort ou à raison, comme gérables par les marchés expliquent pourquoi les actifs à risque demeurent peu volatils. Toutefois, les tensions observées sur les taux longs – le taux réel américain à 10 ans pointe à près de 4,5 %, un niveau inégalé depuis 2007 ! – pourraient finir par enrayer la belle mécanique boursière. Il ne faut pas non plus perdre de vue que la forte concentration du marché boursier – les actions liées à l’IA représentent près de 22 % de l’indice Bloomberg des principales actions mondiales et sont responsables de près de 19 % des gains annuels de l’indice – permet d’amplifier les gains lorsque les poids lourds de la cote surperforment, mais peut également accentuer les corrections lorsque le leadership de marché s’inverse, comme cela a déjà été observé lors des récents épisodes de volatilité boursière.
C’est pourquoi nous conservons une exposition neutre aux actions et continuons de privilégier les segments de marché qui bénéficient le plus de l’essor de l’IA et qui offrent les meilleures perspectives de croissance bénéficiaire : les marchés émergents ainsi que des secteurs tels que la technologie et les services financiers.
Afin de protéger les portefeuilles contre le risque de stagflation qu’entraînerait une fermeture prolongée du détroit d’Ormuz, nous restons surpondérés dans les énergies non fossiles (solaire, éolien, nucléaire et hydrogène), les infrastructures liées à l’IA (centres de données, réseaux électriques, etc.) ainsi que les matières premières nécessaires à leur développement.
Sur le terrain obligataire, notre préférence se porte toujours sur les obligations à haut rendement et la dette des marchés émergents, où le risque encouru est mieux rémunéré, avec des rendements moyens respectifs d’environ 7 % et 6 %. A contrario, la méfiance reste de mise sur les emprunts d’État, qui demeurent déstabilisés par l’augmentation des dépenses publiques et l’élargissement des déficits budgétaires dans de nombreux pays ainsi que la concurrence accrue des importantes émissions obligataires provenant des grands acteurs de l’IA.
Au sein de la poche dédiée aux matières premières, les métaux précieux continuent à offrir une bonne protection contre les risques de stagflation, d’instabilité (géo)politique, et de non-maîtrise de l’endettement public. Les métaux industriels étant appelés à jouer un rôle de plus en plus important dans l’essor des infrastructures liées à l’IA, ils méritent aussi une place dans les portefeuilles diversifiés. Certains d’entre eux, comme le cuivre et le zinc, sont d’ailleurs d’ores et déjà confrontés à une situation de pénurie tant la demande est soutenue.
Impact sur la stratégie d’investissement
Des semi-conducteurs et centres de données…
… aux « néoclouds »…
… à la production, distribution et stockage d’énergie…
… en passant par l’industrie
Conclusion pour l’investisseur
Investir comporte des risques. Capital et rendement ne sont pas garantis. Vous pouvez perdre tout ou partie du montant investi. Pour en savoir plus sur le risque dans l'investissement, cliquez ici.
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