Le secteur technologique connaît en ce début d’année un passage à vide. À l’échelle mondiale, il recule d’environ 4% (en EUR) sous l’effet de la correction subie par le compartiment des logiciels (-20%). Malgré ce trou d’air, l’indice MSCI des principales actions mondiales parvient à conserver un profil haussier, avec un gain moyen d’environ 2%. Faut-il y voir un paradoxe ? Pas vraiment, mais la situation mérite d’être mise en perspective car la Tech, qui pèse près de 26 % de la capitalisation mondiale, reste un moteur essentiel des Bourses : lorsqu’elle tousse, les marchés ont souvent tendance à s’enrhumer.
La faiblesse actuelle est surtout visible aux États‑Unis, où le secteur pèse plus de 40 % du S&P 500. La Tech américaine cède plus de 4% et plombe le S&P 500 qui fait quasi du surplace (+0,6%) alors qu’en Europe les valeurs technologiques, pourtant minoritaires dans les indices, signent une belle hausse de 9 %. Une performance qui est essentiellement imputable au géant ASML, qui représente à lui seul près de la moitié de l’IT européen et dont le cours a bondi de quasi 30%.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"La Tech n’est pas en mauvaise santé"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Comment expliquer ce coup de mou de la Tech US ? Disons-le d’emblée, il ne s’agit ni d’une détérioration des fondamentaux, ni du signe avant-coureur de l’éclatement d’une nouvelle bulle financière. D’un point de vue microéconomique, les résultats publiés par les entreprises du secteur restent solides et même largement supérieurs à ceux communiqués par les autres secteurs. Et Les perspectives bénéficiaires demeurent, elles aussi, remarquablement robustes. Quant aux valorisations, elles restent « chères », puisque la Tech US se traite à près de 36 fois ses bénéfices attendus, mais cela « récompense » un consensus de marché qui anticipe une croissance bénéficiaire 2026 de près de 40 % !
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Logiciels concurrencés par les agents IA"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"En fait, le point de crispation se concentre sur un segment particulier de la sphère technologique : le software. Ce dernier, qui représente près d’un quart de la Tech mondiale et près d’un tiers de l’IT US, est déstabilisé par la crainte de voir les agents IA rendre obsolètes certains logiciels. Une crainte qui doit toutefois être relativisée car l’histoire récente de l’IA démontre que les faits contredisent souvent les inquiétudes initiales.
Lors du lancement de ChatGPT, nombreux étaient ceux qui annonçaient la fin du moteur de recherche traditionnel. Google a depuis intégré son propre modèle d’IA, Gemini, et continue de dominer son marché. Même chose avec DeepSeek : certains craignaient un impact majeur sur NVIDIA. Rien de tel ne s’est produit !
À chaque innovation majeure, le marché tend à surréagir avant de finalement reprendre ses esprits. Cela ne veut pas dire que certains acteurs plus faibles ne disparaîtront pas, mais les leaders du secteur disposent de la capacité — et des moyens financiers — de s’adapter. Les géants du software investissent des centaines de milliards de dollars pour éviter l’obsolescence. Certes, toutes les sociétés ne survivront pas, mais le secteur continuera d’évoluer et de se transformer, comme il l’a toujours fait.
A court terme, l’un des défis majeurs des producteurs de logiciels sera de remédier à plusieurs contraintes « physiques ». On sait, en effet, que la production de mémoire RAM peine à suivre la demande, au point que les prix ont été multipliés par cinq en l’espace de six mois. Autre obstacle majeur, les datacenters tournent à plein régime, avec des taux d’utilisation dépassant 80 %. Le hic c’est que la construction de nouveaux sites est freinée par l’incapacité de nombreux réseaux électriques à absorber la demande exponentielle d’électricité. Pour mesurer toute l’ampleur du phénomène, il suffit de savoir que la consommation électrique des datacenters américains équivaut aujourd’hui à celle de la Thaïlande !
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Quel impact sur la stratégie d’investissement?"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"La Tech reste un pilier incontournable dans l’allocation d’actifs d’ING, du fait de son poids important dans les indices boursiers et d’une croissance bénéficiaire largement supérieure à la moyenne. Il n’est donc pas question de « jeter le bébé avec l’eau du bain » : face à la montée de la volatilité, la meilleure parade reste la diversification. Le mot d’ordre des gestionnaires de fonds d’ING est de continuer à élargir l’exposition à l’IT vers des régions moins chères qui, à l’instar des marchés émergents, bénéficient aussi de la vague IA. Une recommandation qui vaut aussi au niveau sectoriel dans la mesure où l’IT n’est pas le seul secteur à tirer profit de l’essor de l’IA. On songe, notamment, aux soins de santé, qui sont grands consommateurs d’algorithmes pour la découverte de nouvelles molécules, ou aux fournisseurs d’énergie et d’infrastructures, qui jouent un rôle essentiel dans l’essor des datacenters.
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