La vague de ventes observée à Wall Street a été particulièrement brutale jeudi. L’indice S&P 500 a perdu 4,4 % (en USD), le Dow Jones a reculé de 3,4 % et le Nasdaq Composite a chuté de 5,5 %, s’enfonçant nettement en territoire de correction (-12 % depuis son récent sommet).
Au plus bas de la séance, le Nasdaq accusait une baisse d’environ 6,4 %, avant d’effacer une partie de ses pertes à l’approche de la clôture. Les valeurs étroitement liées à l’IA, aux semi-conducteurs et aux centres de données ont été les plus touchées. L’indice Philadelphia Semiconductor a plongé de 12 %, illustrant l’intensité du mouvement d’aversion au risque dans le secteur technologique.
La victoire démocrate a fait office de détonateur. La principale crainte est désormais que le déploiement des infrastructures physiques nécessaires à l’IA devienne plus coûteux, plus lent et plus complexe avec le nouveau Congrès.
L’attention se porte particulièrement sur le Texas, l’une des principales régions d’implantation des nouveaux centres de données. Les conditions pourraient s’y durcir en matière de consommation d’électricité et d’eau, de capacité du réseau électrique, de coûts de l’énergie et d’incitations fiscales.
La réaction des marchés mérite toutefois d’être nuancée. Si le Texas adopte de nouvelles réglementations plus strictes à l’encontre des centres de données, cela affectera principalement le coût, la localisation et le calendrier des investissements, plutôt que la demande sous-jacente de capacité de calcul. Les hyperscalers ont toujours besoin de cette capacité de calcul. Ils peuvent aussi réorienter une partie de leurs investissements vers d’autres Etats moins stricts à l’égard des centres de données. Au Texas, les développeurs de centres de données étudient également des solutions leur permettant de disposer de leurs propres installations de production d’électricité.
En d’autres termes, la réglementation peut entraîner des retards et accroître les coûts, mais cela ne signifie pas que les investissements prévus dans l’IA vont soudainement disparaître.
"},"title":"Les élections de mi-mandat ajoutent de l’incertitude, mais ne modifient pas la demande d’IA"},{"componentType":"sectionTitle"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"L’ampleur de la correction boursière ne doit pas non plus faire oublier les fondamentaux des entreprises. Environ 90 % des entreprises du secteur informatique ayant publié leurs résultats du troisième trimestre ont enregistré des bénéfices supérieurs aux attentes. La croissance de leurs profits reste, par ailleurs, soutenue.
Le débat ne porte toutefois plus seulement sur la croissance du chiffre d’affaires, mais aussi sur les flux de trésorerie disponibles et la rentabilité des capitaux considérables investis dans l’IA. Les hyperscalers continuent de générer d’importants flux de trésorerie opérationnels. Toutefois, la hausse des dépenses d’investissement et des amortissements incite les investisseurs à exiger davantage de preuves que l’IA peut produire suffisamment de revenus et de flux de trésorerie pour justifier ces investissements. Nul doute que cette problématique sera cruciale au cours des prochains trimestres.
Parallèlement, on constate que la correction boursière s’accompagne d’une baisse des valorisations des actions. Cela signifie que les cours boursiers reculent beaucoup plus rapidement que les perspectives bénéficiaires sous-jacentes ne se dégradent.
À court terme, de nouveaux débouclements de positions pourraient alimenter la volatilité boursière et faire augmenter les primes de risque. Mais tant que la croissance des bénéfices, les marges bénéficiaires et les flux de trésorerie restent solides, il paraît prématuré d’interpréter la correction actuelle comme la fin du cycle d’investissement dans l’IA.
Les risques ont clairement augmenté, mais la rapidité et l’ampleur de la vague de ventes suggèrent également que les facteurs techniques et le positionnement des investisseurs ont sans doute amplifié le mouvement de baisse des cours.
Après plusieurs mois durant lesquels presque chaque baisse des valeurs liées à l’IA attirait automatiquement de nouveaux acheteurs, les marchés deviennent manifestement plus exigeants. Nous avions anticipé cette évolution en maintenant un positionnement neutre sur les actions.
La volatilité n’a rien d’inhabituel dans le secteur technologique et doit être mise en perspective. Le Nasdaq a désormais perdu plus de 12 % depuis son sommet de début octobre. Pourtant, depuis 2000, l’indice a enregistré un repli moyen d’environ 21 % en cours d’année, tout en affichant une performance annuelle positive au cours de 20 des 26 dernières années (graphique).
La volatilité actuelle ne signifie donc pas que l’enthousiasme pour l’IA a disparu. Elle montre plutôt que les investisseurs deviennent nettement plus prudents en matière de valorisations, de dépenses d’investissement et de croissance future des bénéfices.
A cet égard, il est bon de rappeler que les bénéfices des géants de l’IA ont bondi de 96 % (en euros) au premier semestre. Les prévisions restent encourageantes puisque leur croissance bénéficiaire moyenne devrait atteindre 95 % sur l’ensemble de l’exercice 2026, contre 89 % pour le secteur de l’énergie et 35 % pour les principales actions mondiales.
Le retour brutal de la volatilité sur les marchés ne constitue donc pas, selon nous, une raison de renoncer à l’exposition à l’IA. L’IA reste une thématique d’investissement structurelle, susceptible de continuer à attirer des capitaux importants à court, moyen et long terme.
La correction actuelle offre aux investisseurs actifs l’occasion de réévaluer leur positionnement et de privilégier, de manière plus sélective, les entreprises technologiques présentant les bilans les plus solides, la plus forte capacité à générer des flux de trésorerie et les meilleures perspectives de conversion des investissements dans l’IA en croissance durable des bénéfices.
Nous restons également convaincus que la construction de centres de données se poursuivra. Le rythme pourrait varier, les incitations fiscales pourraient être modifiées et certains projets américains devront peut-être être déplacés d’un État à un autre. De même, la réglementation pourrait se durcir et des mesures de protection supplémentaires pourraient être mises en place. Mais la demande sous-jacente de puissance de calcul reste considérable !
"},"title":"Nous restons positifs, mais sélectifs, sur la thématique de l’IA"},{"componentType":"sectionTitle"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Dans ce contexte, la stratégie d’investissement d’ING consiste à profiter des périodes de faiblesse des marchés pour reconstituer progressivement et de manière sélective l’exposition des portefeuilles au secteur informatique et à l’IA, en particulier aux États-Unis et dans les marchés émergents.
La récente correction ne signifie pas que l’histoire de l’IA est terminée. Elle marque néanmoins une transition importante : après la phase d’enthousiasme des débuts, il faudra désormais faire preuve de plus de sélectivité et identifier les entreprises les mieux placées pour transformer leurs investissements massifs en flux de trésorerie et en bénéfices durables.
"},"title":"Notre approche d’investissement"}]},"hasMacro":false,"id":"bf5a9f60-eadc-4dbc-b1d0-ff9ca371fba2","localeString":"fr-BE","mainHeaderZone":{"backLink":{"textLink":{"text":"Actus","url":"/fr/particuliers/actus/economie-et-marches-financiers"}},"componentType":"editorialHeader","coreHeader":{"body":"Il suffit parfois d’une seule journée pour que les marchés changent complètement d’avis. Mercredi, les investisseurs ont salué le dénouement des élections américaines de mi-mandat par une forte hausse des cours boursiers. Jeudi, ce soulagement s’est révélé de courte durée. Au lendemain des célébrations, les investisseurs ont commencé à s’interroger sur les implications du résultat électoral pour l’intelligence artificielle (IA), les centres de données et les investissements colossaux nécessaires à leur développement. Et la réaction de Wall Street s’est révélée particulièrement négative…","headerImage":{"extension":"jpg","original":"https://assets.ing.com/asset/78225b33-ba2f-4386-9b0f-6b2c60f985dd/side-view-of-woman-using-laptop-while-sitting-at-office.jpg","publishedAt":"2026-11-06T11:59:00Z","transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/78225b33-ba2f-4386-9b0f-6b2c60f985dd/side-view-of-woman-using-laptop-while-sitting-at-office","type":"image","updatedAt":"2026-11-06T11:59:00Z","width":5700},"title":"Important Market Update"},"date":"2026-11-06","readingTime":5},"publishDate":"2026-11-06T13:41:55.384+01:00"}}