Après un premier trimestre modéré (croissance de 0,2% par rapport au trimestre précédent), le PIB belge a stagné au deuxième trimestre. Du côté de la demande, la consommation des ménages a une nouvelle fois bien résisté (hausse de 0,4% par rapport au trimestre précédent), et ce malgré une première vague de hausse des prix de l’énergie. Par contre, l’investissement des entreprises s’est replié (-0,7%), de même que l’investissement public (-8,0%). Du côté de l’offre, il faut une nouvelle fois signaler la mauvaise performance de l’industrie, dont l’activité s’est repliée de 0,6% par rapport au trimestre précédent. Concrètement, l’activité industrielle est, en 2026, inférieure à ce qu’elle était fin 2019.
Fin juin, on aurait pu croire à une détente durable des prix de l’énergie, ce qui aurait permis une normalisation de l’activité et de l’inflation. Ceci s’est d’ailleurs traduit par un rebond de la confiance des ménages et des entreprises cet été. Sur base des données de juillet et août, la Banque nationale en conclut que la croissance pourrait rebondir de 0,3% au troisième trimestre. Nous sommes moins optimistes. L’intensification des tensions géopolitiques depuis le mois d’août a fait disparaître l’espoir d’une fin rapide au conflit. En septembre, le prix du diesel a dépassé son niveau le plus haut atteint début avril. Le prix du gaz naturel, quant à lui, vaut plus du double de son niveau de début d’année. Si l’on y ajoute l’effet des premières mesures d’austérité budgétaire et l’effet attendu des nouvelles économies prévues sur la confiance des ménages, il est fort probable que l’économie belge termine l’année en mode mineur. Certes, nous ne prévoyons pas de récession, mais la croissance économique devrait rester très faible.
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